Góc nhìn vĩ mô

Góc nhìn vĩ mô

Tóm tắt bối cảnh thế giới:
+Chiến tranh Nga-Ukraine.
+Trung Quốc từng bước “mở cửa”.
+Suy thoái rình rập các nền kinh tế lớn.
+Lạm phát vẫn đang duy trì mức cao.

Các quốc gia ở Châu Âu EU:  được cảnh báo khu vực sẽ rơi vào suy thoái trong mùa đông này do lạm phát kéo dài và chi phí nhiên liệu cao làm giảm sức mua của người tiêu dùng. Giá năng lượng cao, chi phí sinh hoạt tăng, lãi suất tăng và thương mại toàn cầu chậm lại “dự kiến đẩy Liên minh châu Âu (EU), khu vực đồng, hầu hết các quốc gia thành viên vào suy thoái vào quý cuối năm 2022.

Dự báo tăng trưởng cho cả năm 2023 được hạ xuống 0,3% từ mức 2.1% hồi tháng 9.

Mỹ

Lạm phát Mỹ đã có dấu hiệu hạ nhiệt và lập đỉnh sau nhiều đợt nâng lãi suất. Với việc lạm phát giảm sẽ bớt áp lực tới lộ trình tăng lãi suất của FED. Nhưng liệu FED có “hạ cánh mềm” ( đưa lạm phát về 4% mà không gây ra suy thoái) khi mức lạm phát vẫn đang cách khá xa mục tiêu. 

GDP Mỹ được dự đoán sẽ giảm mạnh vào quý 4 do ảnh hưởng của lãi suất lên doanh nghiệp và nền kinh tế. Thêm vào đó giá nguyên vật liệu và năng lượng tăng vào mùa đông sẽ tạo nên 1 áp lực khá lớn. Nhưng sẽ phục hồi lại vào năm 2023 sau khi kiểm soát được lạm phát.

Tỷ lệ thất nghiệp là một thông số đang diễn biến trái chiều khi vẫn duy trì ở mức thấp, mặc dù nên kinh tế đang có dấu hiệu suy thoái. Nhưng được dự báo sẽ tăng vào năm 2023.

Lãi suất điều hành vẫn đang được tăng lên với mục tiêu đưa lạm phát của Mỹ về mức 4%. FED đang gặp khó khăn và có thể vẫn chưa biết sẽ làm gì tiếp theo trong đợt điều chỉnh lãi suất tiếp theo. Để kinh tế Mỹ không rơi vào suy thoái thì FED sẽ phải tăng lãi suất chậm lại. Nhưng việc tỉ lệ thất nghiệp vẫn thấp, FED có thể đưa ra mức lãi suất cao hơn vào tháng 12 nếu chỉ số CPI tháng 11 (công bố 13/12) đi ngang hoặc tăng lên. 

Việt Nam:

Lạm phát của Việt Nam đang có xu hướng tăng nhưng vẫn đang trong khả năng kiểm soát. Và được dự đoán sẽ đạt đỉnh vào quý 4 năm 2022. Lạm phát Việt Nam vẫn sẽ chịu áp lực cao nếu giá năng lượng và lương thực tiếp tục tăng cao.

Sau khi bứt phá mạnh mẽ ở quý 3/2022 đạt tới 13.67%, GDP sẽ bắt đầu sụt giảm vào quý 4 và quý 1 năm sau, các doanh nghiệp đang bị ảnh hưởng chung bới lãi suất. Thêm vào đó, sự tắc nghẽn thị trường bất động sản ( đóng góp 6% GDP) sẽ ảnh hưởng không nhỏ tới GDP quý 4.

Lãi suất điều hành đang chịu áp lực lớn từ tỉ giá USD và có xu hướng tăng giảm tỉ lệ thuận với lãi suất của Mỹ.

Tổng kết: Bức tranh kinh tế thế giới vẫn chưa có nhiều điểm sáng khi những khó khăn và nút thắt chưa được khắc phục triệt để (chiến tranh, lạm phát…). Mọi “ánh mắt” đều dõi theo lộ trình bay của FED, liệu FED có thể “hạ cánh mềm” để vừa có thể kiểm soát lạm phát mà không suy thoái hay phải đánh đổi mất mát của nền kinh tế để đưa lạm phát về đúng mục tiêu.

Bên cạnh đó, Trung Quốc mở cửa và chiến tranh Nga-Ukraine kết thúc sẽ gia tăng sự ổn định cho xã hội và kinh tế. Các nền kinh tế sẽ tiếp tục gặp khó nếu các nút thắt vẫn chưa được tháo gỡ.

Nền kinh tế Việt Nam sẽ còn nhiều khó khăn khi phải vừa duy trì tỷ giá đô, hỗ trợ doanh nghiệp và cơ cấu nợ trong nước. Các chính sách của chính phủ vẫn đang duy trì được hiệu quả và tiếp tục đưa Việt Nam qua cơn bão. Khi khó khăn qua đi, kì vọng về một bức tranh kinh tế tốt hơn vào cuối năm 2023 trở đi sẽ đem lại 1 luồng sinh khí mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam.